市场再现调整季 又到任性择马时

本期撰稿人

盘面回顾

沿袭上周的跌势，今日沪深股指惯性低开后，全天大部分时间呈现低位波动之势，午后在银行权重走强以及创业板反弹的带动下，股指出现上扬并最终红盘报收，量能相对上周未有明显放大。截至收盘，上证指数报收3392.40点，涨幅0.28%；创业板指数报收1859.75点，涨幅1.41%；两市合计成交额在4900亿左右；盘面显示智能科技等板块涨幅居前，券商和白酒等板块处于跌幅前列。

市场分析

无须讳言，目前股指确实存在调整的压力。我们认为：形成这个走势的原因，更多是市场的情绪释放，而非系统性风险爆发。近两周，无论股指涨跌，单就个股涨跌比数量来看，几乎呈现1:2的格局；三分之一个股上涨的同时，伴随三分之二个股价格的回调，而同期股指并未呈现单边下挫；由权重因素推断可知，显然是大盘白马股在得到资金持续买入，而大多数品种则因被换仓而下跌。

消息面上：

1、  国务院日前印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。结合2009年6月19日，财政部、国资委、证监会和全国社保基金理事会联合印发的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》来看，此举显然是对于社会保障体系的有力支持。国有股是指国有股东持有的上市公司股份；国有股东是指经国有资产监督管理机构确认的国有股东。因此，某一股东持有的上市公司股份是否需要划转的核心在于该股东是否被认定为国有股东。我们认为，社保基金等承接主体参与持股将进一步优化企业法人治理结构，对于资本市场而言将产生正面积极影响。

2、  中国人民银行等五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。主要在于统一监管规则和标准，最大程度地消除监管套利空间，防止复杂嵌套，降低流动性风险；同时，打破刚性兑付，控制资管产品的杠杆水平。短期对于银行理财虽有冲击，但从中长期监管看，反而是更有利市场的健康稳定发展，所以不必因此恐慌而造成抛售冲动。

投资建议

既然大盘再度进入调整季节，而这样的走势主要缘于市场恐慌情绪的爆发，并非系统风险，那么这样的股价回调则是一个良好的选择优质白马的时机。具体可关注：

1、  既然监管开始涉及高市盈率以及短期炒作推高的品种，我们不妨顺势而为，选择年度涨幅及市盈率较低的优质中低价白马股，做岁末的埋伏性建仓选择；另外还可以关注业绩增长确定性较强的行业龙头，虽然实际股价不低，但已经过大幅度调整，风险释放较多的通信行业受益5G的龙头企业，以及估值相对合理的乳制品龙头、医药龙头。

2、规避前期因为概念炒作而大幅度推高的次新股品种，同时对于壳资源品种多一份谨慎。