近日，在外汇交易中心的支持下，中信证券固定收益部与招商银行资金营运中心达成了挂钩CFETS国债10Y到期收益率的场外期权交易，交易结构为看涨二元和看跌二元的组合，在债券表现不及预期时能为商业银行提供更多的风险对冲工具。
在全球场外衍生品市场中，作为挂钩标的丰富、规模较大、结构灵活的一种交易品种，场外期权在价格发现、风险对冲、策略实现、资产配置等方面有着广泛的应用场景。目前商业银行较为常用的利率对冲工具以利率互换为主，而场外期权可以提供更为精细的风险管理功能，通过产品定制，可以更为有效对冲中长期债券的价格波动风险。中信证券作为市场上最为活跃的衍生品交易商之一，具有市场领先的衍生品设计、定价和交易能力，这一次的合作也是中信证券响应客户的风险管理需求，为客户提供定制化服务的又一次体现。
外汇交易中心一直鼓励各机构研究更多期权品种、新增期权策略组合交易、完善波动率曲面。基于此，中信证券固定收益部与招商银行资金营运中心达成的挂钩CFETS国债10Y到期收益率的看涨二元和看跌二元组合期权交易，能够有效对冲债券市场表现不及预期时商业银行债券端的回撤。当前中信证券推出了10年期国债到期收益率波动率曲面报价，中信证券于每个交易日对挂钩10年期国债到期收益率不同行权期限、不同执行价的期权的隐含波动率进行批量报价，并将报价发送至交易中心，交易中心会收集四家及以上券商的波动率曲面报价并进行加工后发送至招商银行。招商银行和中信证券率先落地挂钩10年期国债收益率的期权交易，为市场提供了一个前沿的参考范例。
此次交易的落地深化了证券公司与银行自营资金在利率期权方面的合作，对市场有较好的借鉴意义。下一步，中信证券将继续紧密协同各类机构客户，尤其是银行客户，不断开展场外期权产品的创新，进一步满足金融机构多样化的利率风险管理需求。
关于中信证券固定收益部
固定收益部作为中信证券FICC业务的综合部门，针对FICC各类资产，开展投资、销售和做市，结构化产品和场外衍生品的设计与开发，以及投资顾问等全方位综合金融服务，对内实现自有资金的稳健增值，对外满足客户多样化的资产配置需求，致力成为境内市场规模最大、最全面、最先进的FICC资产和相关交易服务的提供商。
