今日，中国证监会发布了要闻《深入推进公募REITs试点，进一步促进投融资良性循环》（以下简称“要闻”），明确回应了市场高度关注的公募REITs扩募机制和保障性租赁住房试点项目进展，对于引导市场深化试点探索具有重要价值。中信证券将积极落实要闻精神，做好持续深耕公募REITs市场的工作部署。
扩募是我国公募REITs市场走向成熟阶段的关键机制
体现资产盘活平台价值，助力公募REITs市场规模增长
通过扩募机制，发行人可将成熟运营的资产不断注入公募REITs，打造“投-融-管-退”业务闭环，对于发行人业务模式优化意义重大。扩募机制推出后，公募REITs作为高效稳定的资产盘活平台的价值凸显，将促进现有公募REITs平台外延式成长、提升潜在发行人参与意愿，有效助力公募REITs市场规模增长。
发挥管理人主动管理能力，提升公募REITs投资价值
通过扩募收购优质资产，可以优化资产组合、提升投资价值、扩大管理规模、增加管理费收入，因此基金管理人的主动管理能力将得到积极调动和充分发挥。另一方面，公募REITs持有项目数量增加，可缓释集中度过高的风险，提升公募REITs投资价值，吸引更多投资者参与公募REITs市场。
体现公募REITs价格发现功能，构建投融资良性循环
扩募机制将使得基础设施资产市场和资本市场的双向联动效率大大提升，可以充分体现公募REITs的市场价格发现功能，从而为基础设施投建企业提供定价的“锚”，形成“以终为始”的全局性投融资视角，构建基础设施项目投融资良性循环，更好地实现基础设施项目高质量发展。
公募REITs助推保障性租赁住房市场良性发展
有效补充保障性租赁住房现有融资渠道
目前保障性租赁住房以债务性融资为主，权益融资手段匮乏抑制了行业投资能力。保障性租赁住房公募REITs可为新项目投资提供资本金、提升保障性租赁住房行业直接融资比例、降低保障性租赁住房行业杠杆率和金融风险。
实现保障性租赁住房良性投资循环
保障性住房新增投资压力较大，公募REITs可盘活前期建设形成的大量优质资产，提前收回沉淀资本金，缓释新增项目建设压力。对于发行人来说，可以借助公募REITs建立可持续发展的“开发、运营、盘活”的低成本、低杠杆经营模式，实现保障性租赁住房良性投资循环。
引导运营管理机构提升运营水平和服务质量
公募REITs是公开募集并交易的金融产品，底层资产运营数据将完整透明的向资本市场披露，其次产品端会设定市场化运营管理考核机制，市场监督和运营考核机制将推动运营机构不断提升运营水平和服务质量，建立精细化、市场化和长期化的经营管理机制。
中信证券将充分领会要闻精神
一如既往深耕公募REITs市场
中信证券全程深度参与公募REITs试点工作，目前已参与并成功发行三单项目，包括博时招商蛇口产业园REIT、华夏越秀高速REIT、建信中关村产业园REIT。中信证券参与的华夏中国交建高速REIT已成功通过上交所审核。未来，中信证券将继续响应监管指导精神，持续挖掘优质试点项目，以创新金融工具切实服务实体经济。
随着制度体系不断完善、资产类型不断丰富、市场规模不断提升，我们坚信中国公募REITs市场必将实现长期健康发展。
